Küresel ekonomide faiz dengesi tekrardan değişiyor. Türkiye Cumhuriyet Merkez Bankası’nın senenin son çeyreğinde sınırı olan bir faiz indirimi için alan aramış olduğu bir dönemde ABD’de yükselen petrol tutarları ve tekrardan hızlanan enflasyon Fed’i yeniden sıkılaşmaya zorluyor. Wall Street’in dev bankaları bir taraftan Türk lirasında carry trade fırsatının sürdüğünü söylerken, öteki taraftan Fed’in faiz çoğaltması kuvvetli dolar ve ana para çıkışı riskini Türkiye’nin önüne koyuyor.
İNDİRİM ALANI VAR MI?
Morgan Stanley, Türk lirasındaki nominal getirilerin kurdaki kıymet kaybının üstünde kalacağını belirterek kısa dolar/TL carry trade tavsiyesini korudu. Banka, TCMB’nin yıl sonuna kadar toplam 250 baz puanlık faiz indirimi için alanı bulunduğunu değerlendiriyor. Sadece uzun vadeli TL tahvillerine daha kuvvetli dönüş için dezenflasyonun kalıcılığına ilişkin daha çok kanıt icap ettiğini de vurguluyor.
TL’DE YÜKSEK FAİZ KALKANI
TCMB siyaset faizini yüzde 37 seviyesinde tutarken Ağustos ayında senelik enflasyon yüzde 31,51 olarak gerçekleşti. Böylece siyaset faizi ile senelik enflasyon arasındaki fark ortalama 5,5 puana ulaştı. Bank of America Securities ekonomisti Hande Ufak ise TCMB’nin ekim toplantısında 100 baz puanlık bir faiz indiriminin arkasından Nisan 2027’ye kadar faizleri durağan(durgun) tutabileceğini öngörüyor. BofA’nın eylül ayı aylık enflasyon tahmini yüzde 2,1 seviyesinde. Uzmanlara gore petrol fiyatlarının seyri bu hesabı bozabilecek en mühim başlık. Brent petrolün 100 doların üstünde kalıcı hale gelmesi Türkiye açısından yalnızca akaryakıt fiyatlarını değil; enflasyonu, cari açığı ve faiz indirimi takvimini de direkt etkileyecek.
FED İÇİN İBRE TERSİNE DÖNDÜ
Öte taraftan ABD’de üretici enflasyonunun senelik yüzde 5,4’e yükselmesi ve enerji fiyatlarının tekrardan hızlanması Fed beklentilerini tamamen değiştirdi. Piyasalarda 25 baz puanlık faiz artırımı ihtimali hızla yükselirken Goldman Sachs ve J.P. Morgan da Fed’den faiz artışı bekleyen kurumlar arasına katıldı. Uzmanlara gore bu değişiklik Türkiye açısından oldukça tehlikeli sonuç. ABD tahvil faizleri yükseldikçe gelişmekte olan ülkelerin yatırımcı çekebilmek için daha yüksek getiri sunması gerekiyor. Başka bir ifadeyle Fed faiz artırdıkça Türkiye’nin yüzde 37’lik faizi yabancı yatırımcı açısından göreceli olarak daha azca cazip hale geliyor. Kurumsal İktisat Uzmanı Gülsev Duran ise, “Önümüzdeki devrin temel sorusu artık yalnızca ‘TCMB faizi ne süre indirecek?’ değil. Aslolan sual, dünya tekrardan faiz artırmaya yönelirken Türkiye’nin faiz indirimine ne kadar alan bulabileceği olacak” diyor.
