Reuters
Yatırımcılar ve analistler, para politikası normalleşmesinin daha köklü hale gelmesi nedeniyle uluslararası yatırımcıların yerel tahvillere ve Kredi Temerrüt Takaslarına (CDS) odaklanarak Türkiye’ye olan ilgisini artırdığını söyledi.
Neredeyse bir yıl önce, Cumhurbaşkanı Recep Tayyip Erdoğan (o sıralar seçim zaferini henüz yeni kazanmışken) kontrolden çıkan enflasyonla mücadele için piyasaların aradığı büyük faiz artışlarını onayladı; bu, yatırımcıları yaklaşık on yıldır Türkiye’den caydıran alışılmışın dışında bir politikadan bir sapmaya işaret ediyordu.
Merkez bankası geçen yılın haziran ayından bu yana politika faizini toplamda 4.150 baz puan artırdı. Banka, 23 Mayıs’taki politika toplantısında beklendiği gibi ana faiz oranını %50’de sabit tuttu ancak enflasyon risklerine karşı temkinli davrandı.
Yönetimi altında varlıkları 7 trilyon dolardan fazla olan Vanguard’ın Gelişen Piyasalar Aktif Sabit Gelir eş başkanı Nick Eisinger, “Yatırımcılar şu anda oldukça agresif bir şekilde geri dönüyor; rakamlar gerçekten güçlü. Çok sayıda giriş oldu” dedi. .
Ülkenin döviz borcuna atıfta bulunarak, “Lirada uzun pozisyona sahibiz. Yerel tahvillerde uzun pozisyona sahibiz ama çok fazla değil, ayrıca kredi konusunda da oldukça uzun pozisyona sahibiz” dedi.
Citi’deki analistler de politikadaki değişimin Türk varlıklarına olan ilgiyi artırdığını söyleyerek bu görüşe katıldı.
Citi’den Luis Costa müşterilere yazdığı bir notta, “Mevcut anı, yerel, dış, kurumsal kredi ve hisse senedi piyasalarında Türk piyasaları için bir tür rönesans olarak görüyoruz.” diye yazdı.
Türk varlıklarındaki yükseliş geniş tabanlı oldu; ülkenin ana hisse senedi endeksi yılın başından bu yana %46’dan fazla artış gösterdi ve aynı dönemde bankacılık sektöründeki yaklaşık %80’lik yükselişin de katkısı oldu.
Yurtiçi devlet tahvillerinin getirisi yılbaşından bu yana %4’ün üzerinde seyrediyor ve JPMorgan GBI-EM Küresel Çeşitlendirilmiş endeksinin %1’in altındaki getirisinden çok daha iyi bir performans sergiliyor.
Tahviller zaten Kasım ayında yabancıların ilgisini çekmişti ancak daha sonra bu ilgi azaldı. Ancak Mart ayında yapılan 500 baz puanlık faiz artışı ve muhalefetin 31 Mart’taki yerel seçimlerdeki başarısı sonrasında ilgi yeniden canlanmıştı.
Lira istikrara kavuşacak mı?
Türkiye’nin döviz borcu %2,4 oranında geri döndü – genel olarak JPMorgan EMBI Global Diversified endeksine paralel olarak. Ancak son 12 ayda Türkiye’nin getirisi %24,6 seviyesinde gerçekleşti; bu oran genel endeksin iki katından fazla.
Lira, yılbaşından bu yana dolar karşısında yüzde 8’den fazla değer kaybederken, Nisan ayı ortasındaki rekor dip noktasına ulaştığından bu yana istikrar kazandı. Vanguard’dan Eisinger, parasal koşulların artık oldukça sıkı olduğunu ve dolarsızlaştırmanın devam ettiğini söyledi.
Eisinger, “Gerçek anlamda para birimi değer kazanıyor ki bu iyi bir şey ve bunu yapmak istiyorlar çünkü bu, enflasyonu düşürmek için iyi bir çapa.” dedi.
Hisse senetleri konusunda Citi, hisse senedi piyasasındaki güçlü yükselişin ardından bankalara karşı tarafsız kaldığını söyledi. Türkiye Bankalar Birliği Başkanı Alpaslan Çakar, bankacılık sektörünün güçlü olduğunu, aktif kalitesinde sorun olmadığını, takipteki kredi oranının düşük olduğunu söyledi.
Eisinger, ileriye dönük olarak, bir ihraççının temerrüde karşı korunmasını sağlamak için kullanılan CDS araçlarının yatırımcılar için bir sonraki büyük ticaret olabileceğini söyledi.
Türkiye’nin 5 yıllık CDS’si 23 Mayıs’ta 264 baz puandaydı; bu, 12 ay önceki 673 baz puanın yarısından azdı.
Eisinger, “Eğer doğru yaparlarsa Türkiye’nin CDS’si kolaylıkla 225 olabilir; bu büyük bir ticaret” dedi. “Bunu boyuta koyarsanız ve bunu doğru yaparlarsa, bu büyük bir mesele.”
